来源：华泰期货
作者： 汪雅航
市场分析
关注十五五规划 。海外方面 ，美国8月季调后非农就业人口新增16.2万人，创3月以来新高 ，远超市场预期的5.6万人；失业率维持在4.1%的低位 。特朗普表示就业数据“非常亮眼 ” ，再次呼吁美联储降低利率。国内方面，七部门联合发文部署“十五五 ”时期数字化绿色化协同转型 ，推动人工智能赋能绿色低碳技术创新 ，推动算力设施 、通信基站 、数字企业绿色低碳发展，推动农业、制造业 、贸易 、消费、城市运行等领域数字化绿色化和生态环境智能化治理 。探索算力设施800V高压直流供电架构 ，推动超百千瓦单机柜部署 。
两融资金回流。政策层面 ，中国证监会就私募投资基金募集新规征求意见，新规明确“卖者尽责 、买者自负”的基本原则，明确募集方式 ，细化禁止性行为规范 ，完善合格投资者资产规模 、收入水平和投资经历等认定标准，并强化穿透监管要求 。资金面上 ，8月份融资增量约400亿元 ，但ETF净流出约600亿元，叠加产业资本净流出约百亿元 ，月度资金整体呈现小幅减量格局 ，后续需重点关注长江存储的上市节奏 。估值层面，截至8月底 ，四大指数市盈率均有所回升 ，其中上证50、沪深300增幅相对温和，中证500 、中证1000估值明显 ，当前四大指数市盈率分别处于近十年68% 、72%、79%和60%的历史分位。
期指增仓 。期货市场 ，基差方面，股指期货近月合约基差有所回升 。从持仓与成交情况看，期指四大品种的成交量和持仓量均有增加。
策略
2026年中报显示 ，全A及主要宽基指数的营收与盈利延续回升态势 ，增速为2022年以来的比较高 水平。板块方面，双创板块业绩表现领先 。行业层面 ，电子、有色金属上半年净利润均超90% ，非银金融 、计算机行业同样表现亮眼，增速超50% 。近期市场成交持续缩量 ，反映出投资者情绪趋于谨慎 ，但经历充分出清后，市场有望迎来修复机遇 ，建议关注中证500 、中证1000、上证50指数的投资机会。
风险
若国内政策落地不及预期 、海外货币政策超预期 、地缘风险升级 ，股指有下行风险
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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